Просторы русского инета облетела статья о том, как мартышка Лукерья составила портфель акций, который на годичном промежутке превзошёл результаты 94% управляющих паевыми фондами, продемонстрировав 194% годовых.
Конечно, здесь присутствует изрядная доля случайности. Конечно, с большой вероятностью в следующий год Лукерья навряд ли повторит достигнутый результат. Но есть в этой истории ряд деталей, на которые я хотел бы обратить ваше внимание.
Дело в том, что аналогичные эксперименты в своё время проводили американцы. Там результат, продемонстрированный обезьяной, был не столь феноменален, но всё равно превзошёл 70% управляющих рынка!
Возникает вопрос: «Почему?» Одной из причин произошедшего можно уверенно называть операционные издержки. Лукерья, сформировав свой портфель, не меняла его в течение года. Управляющие фондов активно покупали и продавали бумаги, каждый раз уплачивая комиссии брокерам. Сложенные суммарно, эти комиссии от многочисленных сделок «съели» значительную часть прибыли.
При обсуждении результатов статьи мы можем указать ещё на один аспект деятельности управляющего фондом – удачливости. Именно от неё во многом зависит операционный результат фонда на краткосрочной и даже среднесрочной перспективе, так как на коротких и средних промежутках невозможно спрогнозировать, какие именно акции вырастут или упадут. И в вопросах удачливости обезьяна, как мы видим, вполне может конкурировать с фондовыми управляющими.
А в длительной перспективе результативность института совместного инвестирования (или конкретного инвестора) зависит, в первую очередь, от доли операционных затрат. Как показали те же американские исследования, на долгосрочных промежутках выигрывают те фонды, издержки которых минимальны.
В этом вопросе Лукерья тоже вполне может посостязаться с фондовыми менеджерами, так как формирование портфеля на год является стратегией с очень небольшой затратностью. Впрочем, будем следить за развитием событий, так как организаторы эксперимента собираются его продолжить.
Метки: Акции, доходность, Инвестирование, Паевые фонды, портфель